媒體報(bào)道
精彩觀點(diǎn):
價(jià)值驅(qū)動(dòng)的投資，隨著時(shí)間推移，大家認(rèn)同的股票在利潤(rùn)、現(xiàn)金流等方面最終會(huì)體現(xiàn)在股價(jià)上，并不會(huì)持續(xù)下跌，對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)要有信心。
今年以來(lái)的波動(dòng)，實(shí)際上是投資者自身的行為和情緒引起的，而不是價(jià)值變動(dòng)引起的。
今年起A股波動(dòng)將頻繁出現(xiàn)，輪動(dòng)思維已經(jīng)過(guò)時(shí)，價(jià)值來(lái)源發(fā)生迭代。
點(diǎn)位并不是最重要的，還是要辨別資產(chǎn)的質(zhì)量好壞。如果找到看好的股票基金，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，且以長(zhǎng)期收益為目標(biāo)，現(xiàn)在是可以逐步建倉(cāng)的。
近一段時(shí)間，投資者不斷的基于輪動(dòng)做出組合結(jié)構(gòu)調(diào)整，在很短時(shí)間內(nèi)集中性的輪動(dòng)調(diào)整，導(dǎo)致持有的少數(shù)股票會(huì)持續(xù)的被拋壓，給投資者帶來(lái)心理上的很大壓力。這種情緒和行為的反復(fù)循環(huán)，導(dǎo)致市場(chǎng)在不斷波動(dòng)。
個(gè)人認(rèn)為二季度的行情或好于一季度，不過(guò)短期判斷并不重要，也可能并不準(zhǔn)確，還是要從長(zhǎng)期來(lái)看，從資產(chǎn)質(zhì)量好壞出發(fā)。
本周，泓德基金的明星基金經(jīng)理鄔傳雁做了一場(chǎng)題目為《對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期規(guī)律的再認(rèn)識(shí)》的路演演講。截至去年四季度末，由他所管理的基金規(guī)模接近500億元，他也成為公司管理規(guī)模最大的基金經(jīng)理。
他在演講中指出：“個(gè)人認(rèn)為二季度的行情或?qū)⒈纫患径群茫唐谂袛嗖⒉恢匾部赡懿⒉粶?zhǔn)確，還是要從長(zhǎng)期來(lái)看，從資產(chǎn)質(zhì)量好壞出發(fā)。點(diǎn)位并不是最重要的，還是要辨別資產(chǎn)的質(zhì)量好壞。如果找到看好的股票基金，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，且以長(zhǎng)期收益為目標(biāo)，現(xiàn)在是可以逐步建倉(cāng)的。”
今年以來(lái)，機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)倉(cāng)行為導(dǎo)致了波動(dòng)，但其均衡點(diǎn)不會(huì)導(dǎo)致曠日持久的市場(chǎng)下跌。
以下為演講實(shí)錄（有刪減）：當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)及投資判斷分析
今年以來(lái)市場(chǎng)出現(xiàn)了超出預(yù)期的波動(dòng)，導(dǎo)致很多投資者開(kāi)始擔(dān)心，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)一個(gè)比較大的熊市。借用巴菲特的一句話作為開(kāi)場(chǎng)，情緒的穩(wěn)定和獨(dú)立思考比高智商更重要。
投資者的悲觀情緒可能會(huì)讓市場(chǎng)比預(yù)期多調(diào)整一定幅度。另外經(jīng)濟(jì)全球大轉(zhuǎn)型的時(shí)候，獨(dú)立思考市場(chǎng)的一些規(guī)律性的長(zhǎng)期變化，對(duì)我們長(zhǎng)期保證理財(cái)產(chǎn)品保值增值具有非常大的意義。理財(cái)、投資實(shí)際上是我們主觀對(duì)客觀世界的一個(gè)認(rèn)識(shí)。全球的經(jīng)濟(jì)大轉(zhuǎn)型（客觀的經(jīng)濟(jì)事件）包括股票市場(chǎng)，出現(xiàn)了長(zhǎng)期的不可逆的一種規(guī)律性變化，只有對(duì)這些規(guī)律有充分的認(rèn)知，我們才有可能在未來(lái)的長(zhǎng)期的理財(cái)過(guò)程中，采取比較符合未來(lái)市場(chǎng)趨勢(shì)的策略，達(dá)到我們的理財(cái)目標(biāo)。
三個(gè)維度對(duì)今年的市場(chǎng)波動(dòng)進(jìn)行分析
為什么今年以來(lái)的波動(dòng)是一個(gè)正常的波動(dòng)而不是一個(gè)曠日持久熊市的事件？
第一個(gè)維度，將這次波動(dòng)和去年二三月份的波動(dòng)進(jìn)行本質(zhì)對(duì)比。
第二個(gè)維度，2017年7月份以來(lái)，超長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性牛市與過(guò)往二三十年中國(guó)A股市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律的差異有本質(zhì)區(qū)別。此次波動(dòng)是正常的，不會(huì)導(dǎo)致有熊市趨勢(shì)。
第三個(gè)維度，在經(jīng)濟(jì)大轉(zhuǎn)型的情況下，A股市場(chǎng)各方面的運(yùn)作規(guī)律都發(fā)生了本質(zhì)變化。綜合投資者的結(jié)構(gòu)變化，綜合房地產(chǎn)、債券市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資價(jià)值的本質(zhì)變化，包括估值、投資企業(yè)的價(jià)值長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)等維度。
首先，從第一個(gè)維度來(lái)看，春節(jié)以來(lái)這一次波動(dòng)跟去年二三月份有本質(zhì)區(qū)別。去年二三月份，新冠疫情在國(guó)內(nèi)和全球開(kāi)始出現(xiàn)大規(guī)模傳播。大家對(duì)投資價(jià)值的擔(dān)心預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)比較大的調(diào)整，是價(jià)值驅(qū)動(dòng)的。今年以來(lái)的波動(dòng)，實(shí)際上是投資者自身的行為和情緒引起的，而不是價(jià)值變動(dòng)引起的。
從2019年以來(lái)結(jié)構(gòu)性牛市特征比較明顯的時(shí)候，投資者原有的思維模式，比如說(shuō)輪動(dòng)的這種思維模式，包括波段的思維模式實(shí)際上是一直存在的。特別是去年，很多優(yōu)質(zhì)的股票出現(xiàn)持續(xù)的大幅上漲之后，很多人開(kāi)始憧憬風(fēng)格輪動(dòng)效應(yīng)。由于全球經(jīng)濟(jì)大轉(zhuǎn)型與投資價(jià)值的來(lái)源變化，導(dǎo)致從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，輪動(dòng)思維的價(jià)值基礎(chǔ)已經(jīng)喪失。因?yàn)樵诮Y(jié)構(gòu)性牛市的背景下，少數(shù)股票是持續(xù)向好的，大部分股票的投資價(jià)值并不能同步增長(zhǎng)。
在這種情況下，很難進(jìn)行輪動(dòng)的投資，因?yàn)橐恍┕善痹鲩L(zhǎng)的時(shí)候，其實(shí)它的價(jià)值還會(huì)增長(zhǎng)，無(wú)法輪動(dòng)到很多價(jià)值并不能夠同步上漲的板塊股票，但很多投資者的思維模式還停留在輪動(dòng)。去年之后，隨著大宗商品的超預(yù)期的大幅上漲，確實(shí)為輪動(dòng)投資提供了一個(gè)契機(jī)。
近一段時(shí)間，投資者不斷的基于輪動(dòng)做出組合結(jié)構(gòu)調(diào)整，在很短時(shí)間內(nèi)集中性的輪動(dòng)調(diào)整，導(dǎo)致持有的少數(shù)股票會(huì)持續(xù)的被拋壓，給投資者帶來(lái)心理上的很大壓力。這種情緒和行為的反復(fù)循環(huán)，導(dǎo)致市場(chǎng)在不斷波動(dòng)。到目前為止，這種情緒和行為導(dǎo)致的調(diào)整，在幅度和時(shí)間方面是有限度的。
進(jìn)一步展開(kāi)一下，為什么投資者會(huì)出現(xiàn)這種持續(xù)的情緒和行為調(diào)整？投資者在經(jīng)濟(jì)大轉(zhuǎn)型時(shí)的估值判斷體系需要去重構(gòu)。以往我們可能使用簡(jiǎn)單的市盈率，或者一些偏向于有形資產(chǎn)的絕對(duì)估值，而且對(duì)未來(lái)的預(yù)期也比較簡(jiǎn)單粗暴。
首先，公司經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的時(shí)候，企業(yè)的長(zhǎng)期前途實(shí)際上出現(xiàn)了比較大的分化。有少數(shù)股票可能看到了未來(lái)的技術(shù)變革、管理技術(shù)變革的一些趨勢(shì)，能夠改變適應(yīng)未來(lái)的趨勢(shì)，能取得比較好的成績(jī)，這種情況下它看起來(lái)市盈率比較高，但實(shí)際上可能估值比較便宜。很多傳統(tǒng)企業(yè)，如果管理和技術(shù)更新不能有效推進(jìn)，在未來(lái)長(zhǎng)期的時(shí)間跨度會(huì)被市場(chǎng)淘汰，即使市盈率目前比較低，但從估值的角度認(rèn)為它可能還比較貴。
所以，在經(jīng)濟(jì)大轉(zhuǎn)型的時(shí)候，市盈率估值方法實(shí)際上面臨比較大的風(fēng)險(xiǎn)。另外，DDM自由現(xiàn)金流的貼現(xiàn)估值方法，比較關(guān)注幾年之內(nèi)的盈利和現(xiàn)金流，所以對(duì)三五年的預(yù)測(cè)相對(duì)來(lái)說(shuō)是有信心，但是往后會(huì)有比較大的主觀成分。這種絕對(duì)估值的依賴(lài)性，對(duì)我們投資的支撐有很大的問(wèn)題。其中一個(gè)問(wèn)題就是對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的考量。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的時(shí)候，無(wú)形資產(chǎn)會(huì)在企業(yè)評(píng)估的時(shí)候以10倍速度增長(zhǎng)，對(duì)投資也會(huì)有更好的支持。
在評(píng)估的時(shí)候，將企業(yè)文化、管理等驅(qū)動(dòng)力考慮進(jìn)去，無(wú)形資產(chǎn)會(huì)通過(guò)對(duì)公司各方面能力的影響，形成對(duì)未來(lái)有形資產(chǎn)的支撐，在以后五到十年，甚至是二十年，達(dá)到令人滿(mǎn)意的發(fā)展速度。尤其是在服務(wù)業(yè)，創(chuàng)新類(lèi)、研發(fā)類(lèi)企業(yè)，無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于有形資產(chǎn)。如果投資者認(rèn)識(shí)到了少數(shù)優(yōu)質(zhì)股票的價(jià)值，市場(chǎng)中就不會(huì)產(chǎn)生如此大量的拋壓。
另外，從第二個(gè)維度，2017年7月份以來(lái)的超長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性牛市，與過(guò)往二三十年中國(guó)A股市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律的差異是有本質(zhì)區(qū)別的。由此可以分析出來(lái)，此次波動(dòng)是正常的，而不會(huì)導(dǎo)致曠日持久的熊市趨勢(shì)。
經(jīng)濟(jì)全球的大轉(zhuǎn)型，導(dǎo)致投資價(jià)值的來(lái)源發(fā)生了遷移，這是一個(gè)非常顯著的規(guī)律變化。我們?cè)诠I(yè)化、城鎮(zhèn)化的時(shí)候，投資價(jià)值更多來(lái)源于先進(jìn)的設(shè)備和技術(shù)而形成的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力，絕大多數(shù)勞動(dòng)力只是對(duì)設(shè)備進(jìn)行組織維護(hù)，并不產(chǎn)生差異化的價(jià)值。在過(guò)去二三十年，中國(guó)A股和行業(yè)的價(jià)值差異并不非常大。
但目前在向數(shù)字化和智能化不斷轉(zhuǎn)型的時(shí)候，再好的設(shè)備、再好的技術(shù)，甚至是再好的盈利模式，人是可以被顛覆掉的。企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的主體，已經(jīng)從先進(jìn)的設(shè)備技術(shù)向人的智慧在轉(zhuǎn)移。由原先同漲同跌的市場(chǎng)規(guī)律，不斷像結(jié)構(gòu)性越來(lái)越大的牛市進(jìn)行轉(zhuǎn)移。
2017年以來(lái)的超長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性牛市，主要是來(lái)源于這種企業(yè)價(jià)值的遷移。這種結(jié)構(gòu)性牛市與原先同漲同跌的市場(chǎng)模式有所區(qū)別。過(guò)去二三十年的大規(guī)模牛熊市是以資金推動(dòng)為主的，價(jià)值驅(qū)動(dòng)為輔的；而2017年以來(lái)的結(jié)構(gòu)性牛市，是以?xún)r(jià)值驅(qū)動(dòng)為主，資金推動(dòng)為輔的。2019年雖然是一個(gè)比較好的市場(chǎng)，但大家認(rèn)同的好股票并不多，相當(dāng)多的股票仍處于一個(gè)下跌的趨勢(shì)，這與過(guò)往是有本質(zhì)區(qū)別的。
這種價(jià)值驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性牛市變化，在我看來(lái)是不可逆的，而且并沒(méi)有很厚的泡沫。價(jià)值驅(qū)動(dòng)的投資，隨著時(shí)間推移，大家認(rèn)同的股票在利潤(rùn)、現(xiàn)金流等方面最終會(huì)體現(xiàn)在股價(jià)上，并不會(huì)持續(xù)下跌，對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)要有信心。
最后，從第三個(gè)維度，系統(tǒng)分析一下我這兩三年對(duì)資本市場(chǎng)一些規(guī)律性變化的思考。前面提到，投資是主觀判斷與客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律的符合。當(dāng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的客觀規(guī)律發(fā)生變化時(shí)，股票市場(chǎng)的方方面面也都在發(fā)生變化，這種長(zhǎng)期不可逆的本質(zhì)變化，我從4個(gè)方面來(lái)分析。
在這個(gè)時(shí)間基點(diǎn)，我們?cè)谒伎妓袉?wèn)題時(shí)都要關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)大轉(zhuǎn)型。正如前面所提到的兩點(diǎn)，企業(yè)價(jià)值已經(jīng)在從有形向無(wú)形轉(zhuǎn)變，以服務(wù)和創(chuàng)新為代表的無(wú)形經(jīng)濟(jì)，已經(jīng)超越了傳統(tǒng)的有形經(jīng)濟(jì)，其增速還在不斷增加。并且隨著價(jià)值遷移，估值體系的本質(zhì)也要發(fā)生變化。從有形資產(chǎn)向以無(wú)形資產(chǎn)為主的估值體系轉(zhuǎn)變也是不可逆的。
在未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間，大家對(duì)估值的認(rèn)知差異會(huì)形成一個(gè)引起市場(chǎng)波動(dòng)的主要因素，而這種系統(tǒng)性的波動(dòng)并不是系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，在未來(lái)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型很長(zhǎng)的時(shí)間跨度，投資者想要達(dá)到我們的理財(cái)目標(biāo)，就要提高我們抵抗波動(dòng)干擾的能力。
第三個(gè)從投資者層面來(lái)講，投資者的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)、投資理念分布是非常廣的，大部分散戶(hù)投資者和少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者是同時(shí)存在的。由于全球經(jīng)濟(jì)大轉(zhuǎn)型，引起企業(yè)價(jià)值出現(xiàn)比較大的差異化，對(duì)于優(yōu)質(zhì)股票的發(fā)現(xiàn)需要比較高的專(zhuān)業(yè)性，個(gè)人投資者由于專(zhuān)業(yè)性、時(shí)間精力等方面的不足，其持有的股票在過(guò)去兩三年處于一個(gè)價(jià)值回落的過(guò)程。
機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者之間的分水嶺是非常清晰的，大多數(shù)投資者也傾向于購(gòu)買(mǎi)基金，從以個(gè)人投資者為主到以機(jī)構(gòu)投資者為主的這種規(guī)律性變化也是不可逆的。未來(lái)這種結(jié)構(gòu)性牛市，機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)都很大的市場(chǎng)特征，機(jī)構(gòu)投資者之間的分化和差異也會(huì)拉大，包括基金經(jīng)理的操作、盈利模式等。今年以來(lái)，機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)倉(cāng)行為導(dǎo)致了波動(dòng)，但其均衡點(diǎn)不會(huì)導(dǎo)致曠日持久的市場(chǎng)下跌。
第四個(gè)方面，股票投資的競(jìng)爭(zhēng)資產(chǎn)不再具有競(jìng)爭(zhēng)力，其投資價(jià)值實(shí)際上也發(fā)生了長(zhǎng)期的不可逆的規(guī)律變化。隨著社會(huì)觀念的轉(zhuǎn)變，全球的出生率較低，勞動(dòng)力人口在未來(lái)三四十年很難有回升。因此，房地產(chǎn)作為以人口增長(zhǎng)為剛需而推動(dòng)的家庭資產(chǎn)配置需求，很難有爆發(fā)性的增長(zhǎng) 。
同時(shí)，債券也較難給投資者帶來(lái)比較大的價(jià)值增長(zhǎng)。在工業(yè)化時(shí)代，有形經(jīng)濟(jì)對(duì)資金的需求較高，利率也相應(yīng)較高。現(xiàn)在，設(shè)備技術(shù)和盈利模式不斷向人轉(zhuǎn)化，通過(guò)創(chuàng)新和服務(wù)等人的智慧創(chuàng)造價(jià)值，再加上全球資金目前都較為充沛，我們預(yù)計(jì)在未來(lái)二三十年，低利率是必然的趨勢(shì)。因此，勞動(dòng)力和資本的規(guī)模都很難帶來(lái)價(jià)值增長(zhǎng)，股票作為家庭資產(chǎn)配置保值增值的一種方式是不可替代的。
在當(dāng)前的背景下，思維模式要從對(duì)波動(dòng)的關(guān)注回到對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量好壞的關(guān)注。過(guò)度關(guān)注波動(dòng)，其實(shí)是一個(gè)概率事件，長(zhǎng)期具有風(fēng)險(xiǎn)因素，與家庭資產(chǎn)的保值增值很難匹配。在經(jīng)濟(jì)大轉(zhuǎn)型時(shí)，做波動(dòng)投資長(zhǎng)期的結(jié)果差異非差大，保值增值目標(biāo)很容易落空。再次呼吁要認(rèn)清短期波動(dòng)，篩選找出長(zhǎng)期的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
以下為投資者問(wèn)答環(huán)節(jié)
1.現(xiàn)在的點(diǎn)位可以建倉(cāng)嗎?
點(diǎn)位并不是最重要的，還是要辨別資產(chǎn)的質(zhì)量好壞。如果找到看好的股票基金，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，且以長(zhǎng)期收益為目標(biāo)，現(xiàn)在是可以逐步建倉(cāng)的。
2.第二季度的行情如何判斷？
個(gè)人認(rèn)為二季度的行情或?qū)⒈纫患径群茫唐谂袛嗖⒉恢匾部赡懿粶?zhǔn)確，還是要從長(zhǎng)期來(lái)看，從資產(chǎn)質(zhì)量好壞出發(fā)。
3.核心資產(chǎn)估值合理嗎？
在結(jié)構(gòu)性牛市的特征下，機(jī)構(gòu)投資者都看好的核心資產(chǎn)未來(lái)也會(huì)發(fā)生分化，要關(guān)注無(wú)形資產(chǎn)。無(wú)形資產(chǎn)是企業(yè)提高長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的保障，對(duì)人的智慧進(jìn)行組織是企業(yè)真正的價(jià)值來(lái)源，企業(yè)通過(guò)組織構(gòu)架、業(yè)務(wù)流程和企業(yè)價(jià)值觀念等文化把人的思想向?yàn)榭蛻?hù)創(chuàng)造價(jià)值進(jìn)一步展開(kāi)。無(wú)形資產(chǎn)少的，相對(duì)估值偏貴；無(wú)形資產(chǎn)多的，相對(duì)估值便宜。
4.光伏行業(yè)前景如何？
從資源和環(huán)保的兩方面約束來(lái)看，光伏可以幫助人類(lèi)打開(kāi)地球發(fā)展的天花板。長(zhǎng)期來(lái)看在未來(lái)五十到一百年間，我都是很有信心的。同時(shí)，未來(lái)的成本也會(huì)繼續(xù)下降，可以打開(kāi)很多行業(yè)的空間，光伏行業(yè)自身的需求將來(lái)會(huì)有巨大的爆發(fā)。
5.無(wú)形資產(chǎn)是如何體現(xiàn)的？
企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)比較豐厚，會(huì)有第二第三次增長(zhǎng)曲線。組織構(gòu)架和業(yè)務(wù)流程的重新梳理，會(huì)帶來(lái)非常強(qiáng)的增長(zhǎng)曲線，比原先的增長(zhǎng)高出很多數(shù)量級(jí)。以華為為例，其無(wú)形資產(chǎn)的滲透已遍布全世界。
6.長(zhǎng)期有多長(zhǎng)？
我們希望找到能夠持續(xù)十年增長(zhǎng)的公司。當(dāng)然十年之內(nèi)資產(chǎn)的價(jià)格不可避免會(huì)有波動(dòng)，未來(lái)的投資考驗(yàn)的是投資者抵抗波動(dòng)的能力，以及獨(dú)立思考的能力。
7.目前堅(jiān)定看好的行業(yè)有哪些？
行業(yè)配置的思路是有風(fēng)險(xiǎn)的，好的行業(yè)并不等于值得投資的企業(yè)，特別是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的時(shí)候。最近十年來(lái)更要抓住無(wú)形資產(chǎn)這個(gè)關(guān)鍵因素。如果一定要從行業(yè)來(lái)看，那么至少未來(lái)二十到三十年間可以有以下幾個(gè)分享。
（1）創(chuàng)新藥
藥的需求和其他消費(fèi)品不一樣，不同年齡的需求是截然不同的。醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)的突出特點(diǎn)是目標(biāo)群體年齡段的集中化。總體來(lái)看，70歲后人對(duì)醫(yī)藥醫(yī)療的需求大幅增長(zhǎng)。隨著社會(huì)老齡化趨勢(shì)加劇，創(chuàng)新藥的剛性需求將在未來(lái)進(jìn)一步凸顯。這兩方面因素會(huì)導(dǎo)致創(chuàng)新藥在未來(lái)會(huì)有疊加的增長(zhǎng)。
（2）優(yōu)質(zhì)的傳媒內(nèi)容
隨著生活水平的提高，人們的精神消費(fèi)需求在未來(lái)會(huì)越來(lái)越大，包括電影、書(shū)籍、商業(yè)IP等，出現(xiàn)真正的從物質(zhì)向精神的高端消費(fèi)轉(zhuǎn)型。
（3）職業(yè)教育
隨著人類(lèi)壽命的不斷增長(zhǎng)、技術(shù)變革的速度越來(lái)越快，企業(yè)的平均壽命相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)變短。技術(shù)進(jìn)步一方面助力了人類(lèi)壽命的延長(zhǎng)，另一方面加劇了微觀企業(yè)壽命的減少。未來(lái)大部分群體將面對(duì)頻繁變更職業(yè)的挑戰(zhàn)，全球職業(yè)教育的空間將會(huì)持續(xù)被打開(kāi)。教育的內(nèi)容也由傳統(tǒng)的知識(shí)，變?yōu)橄蚋鞣N經(jīng)驗(yàn)、價(jià)值觀和思維模式擴(kuò)展。
（4）電子行業(yè)
電子是未來(lái)數(shù)字化和智能化經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，包括其他新技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。
（5）云計(jì)算
數(shù)字化、云計(jì)算對(duì)所有產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了重新改造和賦能。云計(jì)算在內(nèi)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)思維模式有利于發(fā)揮所有人的優(yōu)勢(shì)，將人力成果放到云端，長(zhǎng)治互補(bǔ)、互相調(diào)用，使整個(gè)社會(huì)能夠進(jìn)步共享。
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