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       去年四季度以來，受益于宏觀政策持續(xù)性逆周期調(diào)節(jié)下地產(chǎn)基建施工強(qiáng)勁使終端需求表現(xiàn)較好，以及中美貿(mào)易摩擦緩解后外需有所改善，宏觀經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)弱企穩(wěn)的狀態(tài)。從反映企業(yè)運(yùn)行景氣程度的PMI指數(shù)來看，已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月處于50以上，這也進(jìn)一步印證企業(yè)預(yù)期的改善。

       本次新型冠狀病毒疫情從去年12月份開始蔓延，至今不到兩個(gè)月，感染人群已達(dá)17205人（截至2月2日）。相比于非典，本次疫情傳染性更強(qiáng)但致命性更弱，并且政府應(yīng)對(duì)較快，整體防控力度和重視程度更強(qiáng)。目前來看，政府主要采取避免人口出現(xiàn)大規(guī)模流動(dòng)、聚集等措施來防范疫情，當(dāng)下已經(jīng)有16個(gè)省份全面暫停省際客運(yùn)班線、17個(gè)省市推遲復(fù)工至不早于2月9日24時(shí)。這些措施短期來看將對(duì)企業(yè)生產(chǎn)以及終端需求產(chǎn)生嚴(yán)重拖累，尤其是第三產(chǎn)業(yè)。但另一方面，短期經(jīng)濟(jì)下行壓力將會(huì)促使政府逆周期調(diào)節(jié)的力度在原來基礎(chǔ)上有所加大，尤其當(dāng)前政府的政策空間也較為充足。所以綜合來看，全年宏觀經(jīng)濟(jì)或許呈現(xiàn)先下后上的走勢(shì)，二三季度會(huì)有較明顯的恢復(fù)，政府托底經(jīng)濟(jì)下后續(xù)無需恐慌。

       經(jīng)歷了春節(jié)期間疫情的發(fā)展，開盤一兩天內(nèi)股市可能出現(xiàn)迅速下跌，這為我們提供了逐漸買入的機(jī)會(huì)；而從中長期來看，隨著疫情的消退，對(duì)市場(chǎng)影響更重要的還是經(jīng)濟(jì)基本面以及政策面。A股市場(chǎng)將更多受益于貨幣寬松導(dǎo)致的流動(dòng)性充裕以及逆周期調(diào)節(jié)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)邊際上改善，所以節(jié)后A股市場(chǎng)短暫的下跌反而為中長期投資提供了非常好的買入機(jī)會(huì)；而債券市場(chǎng)也將一定程度受益于流動(dòng)性充裕。

       綜合來看，此次疫情對(duì)A股市場(chǎng)的影響是短期的，它不會(huì)改變A股的長期投資價(jià)值。尤其是當(dāng)下政府政策空間十分充足，面對(duì)短期經(jīng)濟(jì)下行壓力政府逆周期調(diào)節(jié)力度會(huì)加大，考慮到后續(xù)貨幣政策端將繼續(xù)保持寬松以及經(jīng)濟(jì)二三季度會(huì)有明顯修復(fù)，股市向上動(dòng)能強(qiáng)勁，所以A股市場(chǎng)的短暫快速下跌反而為中長期投資提供非常好的買入機(jī)會(huì)。