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　　制度構筑發展之基

　　矩不正，不可為方；規不正，不可為圓。

　　1997年，國務院頒布《證券投資基金管理暫行辦法》，拉開了公募基金行業規范發展的大幕。此后的18年，也是基金行業各項法律法規、自律制度不斷建立健全的18年。

　　2003年，《證券投資基金法》發布，這部公募基金的“根本大法”明確了公募基金的法律地位，奠定了行業發展的基石；2013年，新《證券投資基金法》開始實施，與時俱進修訂監管規范，為基金行業插上了騰飛的翅膀。目前，以新《證券投資基金法》為核心，輔以機構管理、投資運作、資產托管、產品銷售、信息披露等各環節部門規章，基金業已經形成較為完善的監管法規體系。在基金管理層面，堅持強制托管制度、每日估值制度、信息披露制度、公平交易制度，保證了公募基金資產規范運作；在市場層面，堅持受托理財契約精神，初步形成投資者風險自擔的理念和受托人文化；在監管層面，堅持嚴格監管，嚴厲打擊違法犯罪行為，同時鼓勵多元競爭，推動行業人才、管理、文化建設，鼓勵行業創新發展。

　　不斷完善的制度建設保證了公募基金行業的可持續發展。18年來，公募基金行業平穩發展，未曾像其他一些資產管理機構一樣大起大落。截至2016年6月末，公募基金資產規模達7.95萬億元，產品數量達3114只，已成為國內最重要的資產管理機構之一。

　　除了行業規模的發展壯大，更重要的是，18年后的今天，公募基金行業已經形成了“百花齊放，百家爭鳴”的良好發展生態。華夏基金、嘉實基金、南方基金、富國基金等當年的“老十家”如今依然老當益壯，匯添富基金、工銀瑞信、建信基金、華商基金等中生代基金公司已成為中流砥柱，民生加銀、浦銀安盛等新生代基金公司奮發有為。值得一提的是，近年來公募基金的大門開始向專業人士、民營機構敞開，以泓德基金為代表的一批由專業人士發起的基金公司陸續成立，甚至一些曾經“奔私”的投資大佬也通過組建基金公司重新回歸公募行業。正所謂“問渠哪得清如許，為有源頭活水來”，這些新生力量將為基金行業帶來專業的管理經驗和靈活的管理模式，形成多元化股東結構、治理結構和激勵約束機制，提升基金行業內在競爭力，為基金行業帶來新的活力。

　　18年來，公募基金行業始終秉承信托精神，恪守受托理財本質，圍繞持有人利益優先原則開展業務，取得不菲業績。自開放式基金成立以來至2016年6月末，偏股型基金年化收益率平均為17.47%，超出同期上證綜指平均漲幅9.91個百分點；債券型基金年化收益率平均為8.38%，超出現行3年期銀行定期存款基準利率5.63個百分點；截至2015年末，公募基金累計向持有人分紅達1.28萬億元。

　　在規模增長、優異投資業績的背后，則是公募基金行業18年來一直以“賣者有責、買者自負”為準則，根據市場變化、投資者需求不斷創新，形成了較為完善的產品體系。目前，國內公募基金產品數量已超過3000只，涵蓋股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、QDII基金、封閉式股票基金、封閉式混合基金、封閉式債券基金、其他基金等九大門類，并在此基礎上進一步衍生出眾多的小類產品。此外，隨著近期《公開募集證券投資基金運作指引第2號—基金中基金指引(征求意見稿)》的下發，公募FOF產品有望破冰。業內人士認為，FOF基金管理人利用專業知識為投資者選擇可靠產品，將成為投資者長期的投資工具。總而言之，目前公募基金產品已覆蓋股市、債市、商品等投資領域，通過不同的產品結構設計和投資策略，為不同風險偏好的投資者提供了豐富的理財工具。在基金公司層面，從最初單純提供公募基金產品，到如今形成涵蓋公募、專戶理財、基金子公司的全體系業務鏈，盡可能滿足不同客戶的多樣化投資需求。

　　公募基金作為投資門檻最低的大眾理財工具，截至2015年末，個人有效賬戶數達到1.88億戶，85%的基金賬戶資產規模在5萬元以下。上述數據說明，公募基金已經成為普惠金融的典型代表，為數以億計的消費者創造了巨大收益和金融便利。特別是在近些年，公募基金在守法合規的前提下，勇于開拓創新，成為互聯網金融的“弄潮兒”，進一步凸顯了公募基金普惠金融的特性。例如，2013年，天弘基金推出了互聯網貨幣基金產品“余額寶”，成為中國互聯網金融歷史上的標志性事件。以“余額寶”為代表的互聯網貨幣基金產品，將公募基金的投資門檻從1000元降低至一分錢，這一產品創新不僅使貨幣基金迎來前所未有的發展高潮，也為更多低收入人群提供了一種便捷的理財工具，在社會中進一步普及了理財觀念。

　　眾所周知，社保基金是國內社會保障體系的重要一環，社保基金的穩定運行、保值增值事關社會穩定、人民安康。截至2015年末，社保基金資產總額達1.91萬億元，其中委托投資資產1.04萬億元，占比54.11%。在這其中，公募基金管理公司的地位舉足輕重——在全部18家社保基金境內委托投資管理人中，有16家是公募基金管理公司，其中包括嘉實基金、南方基金、華夏基金、博時基金、長盛基金等。全國社保基金成立14年來年化收益率達到8.8%，超過同期年均通貨膨脹率6.4個百分點，這表明管理著超過40%的全國社保基金資產的公募基金不負重托，資產增值效果顯著，在機構投資者中樹立了良好聲譽。

　　公募基金在企業年金的管理領域也發揮了重要作用。2015年，公募基金合計管理企業年金規模為3641.98億元，分得約40%的年金份額。其中管理企業年金規模最大的為華夏基金，管理企業年金182家，金額合計724.08億元，緊隨其后的是嘉實基金、工銀瑞信基金，管理規模分別為497.85億元、480.23億元。

　　作為一種“養老錢”，企業年金如此看重公募基金，并非沒有根據。濟安金信-騰訊財經中國企業年金指數按《企業年金管理辦法》要求構筑投資組合，數據顯示，自基期2011年5月1日至2016年6月30日5個分指數的業績表現與穩定性均優于同期滬深300指數，保守、防御、平衡、積極、激進型平均年化收益率分別為6.83%、6.92%、6.98%、7.02%、7.03%，同期滬深300指數平均年化收益率為-0.24%。數據表明，公募基金是養老金理想的投資工具。事實上，實際業績也證明了公募基金的“靠譜”——2015年，單一年金計劃固定收益類組合收益前三被國泰、工銀瑞信和易方達3家公募基金公司包攬，年收益分別為8.31%、7.82%和7.34%；包含權益類的單一年金計劃組合中，收益前三也是3家公募基金公司，分別為招商、南方和國泰，年收益分別為16.7%、13.81%和13.02%。