媒體報道
【導讀】仍有小部分基金經理的收益大幅跑贏市場，這些大牛基金經理是怎么做到的？
中國基金報 王瑞
當市場出現系統性的下跌，機構投資者管理的產品也很難避開系統性風險。自去年6月份以來，A股整體跌幅超過40%，市場步入震蕩行情，基金的回撤幅度成為了驗證基金經理管理能力的重要指標。市場跌幅如此之大，上千只基金能做到正收益或者小幅回撤的寥寥無幾，但仍有小部分基金經理的收益大幅跑贏市場，這些大牛基金經理是怎么做到的？
先上圖表
牛基“牽出”公募悍將
根據WIND數據統計，2015年6月15日~2016年6月17日，股市巨震整一周年，上證指數跌去43.9%，創業板指跌41.6%。
在此期間81家基金公司所管理的913只主動偏股型基金簡單平均虧損超過30%。無論市場如何變幻，總有一些牛基能夠頑強抵抗市場大幅下行的風險，長相公募基金經理優秀的擇時和選股的能力。
記者提取了自去年6月15日以來跌幅較小，且基金成立時間點在市場大幅下跌的6月份之前的主動偏股型基金，發現跌幅在10%以內的此類基金僅僅有21只。其中有4只基金取得正收益，分別是王克玉管理的泓德優選成長、方緯管理的華泰柏瑞消費成長、李會忠管理的新華行業輪換配置A、趙宏宇管理的長盛電子信息主題。除了華泰柏瑞消費成長的份額在10億份以下，另外3只均是份額較大的基金，泓德優選成長規模為34.49億份、新華行業輪換配置A26.08億份、長盛電子信息主題12.79億份。在份額較大的情形下還能保持正收益，基金悍將的主動管理能力獨領風騷。
另外，興全基金經理謝治宇管理著興全合潤和興全輕資產，兩只基金份額合計超過45億份。自去年6月15日到目前，兩只基金的跌幅均在6%附近。華商基金吳鵬飛管理的兩只老基金：華商紅利優選僅微跌0.07%，華商優勢行業跌5.29%。國泰基金經理楊飛管理的國泰金龍行業精選和國泰估值優勢均有不錯的表現。
如何“躲過”大跌？
基金經理有效控制回撤的訣竅在哪里？22只基金中，有5只成立于去年5月份，當時的市場已經到了近乎狂熱的階段。但上述業績領先的基金大多保持了低倉位，并在大跌中沒有貿然補倉。
新華行業輪換配置A基金經理李會忠告訴記者，去年4月份由于基金經理變更，以及意識到市場存在很大的風險，倉位做了清空，一直等到9月份才加倉，互聯網等行業熱點抓的比較準。
去年6月份，A股市場出現了明顯的估值泡沫，王克玉管理泓德優選成長在5月下旬成立，建倉過程比較緩慢，權益類資產的倉位也控制得相當低，得益于這一建倉策略，泓德優選成長的回撤幅度大幅低于同期市場平均水平。
王克玉表示，從去年7月份經歷過第一輪下跌之后，才開始買入已經具有明顯估值優勢的新興成長行業的個股，在經過8月底的風險釋放后，開始大幅提高權益類資產的倉位，同時通過持有久期為3~5年的金融債，來為組合提供較好的收益和流動性。
選股方面，掌管著興全合潤分級與興全輕資產兩只基金的謝治宇表示，在選股時更注重分散和均衡，很多同類的基金可能只有十幾、二十幾只股票，謝治宇旗下的兩只基金一般都有四十只左右。
國泰金龍行業精選和國泰估值優勢的基金經理楊飛與謝治宇剛好相反，楊飛介紹，一是始終把復利成長放在首位，每天統計產品的回撤情況；二是選股策略，除了要求基本面過硬以外，特別重視價格位置的安全性；三是控制倉位保持在滿意的狀態；四是交易策略上選擇右凈值驅動的試錯模式。
大牛基金經理看后市
在王克玉看來，三季度市場可能有不錯的機會，一方面，人民幣貶值的壓力正在被消化。人民幣貶值對于提升出口產業競爭力顯然是有幫助的，雖然它在一定程度上會加大國內資產的壓力，但經濟環境的改善和企業盈利的改善對市場的反彈也會產生刺激。其次，中報或三季報出來以后，部分上市公司的盈利改善也會有所顯現，這些都將成為影響A股市場的積極因素。
另外，王克玉告訴記者，經歷了大幅下跌之后，A股市場出現了明顯的分層，一部分是特別便宜的傳統產業公司，他們往往盈利波動比較大，所以在篩選時，他格外注重挑選那些持續經營能力比較強的公司；另一部分則是大家都很看好、但估值又偏貴的公司。總體來看，王克玉認為，現在市場仍存在一些結構性的泡沫，還需要一段時間來消化，一是讓估值回歸到更合理的水平，二是讓上市公司有機會做得更好。
新華行業輪換配置A基金經理李會忠認為，現在的2600點相當于幾年前的2000點，再回到2000點的概率非常低，因為貨幣寬松，資產價格在漲，股價卻很低；
另外，李會忠認為，從A股歷史看，每次熊市跌到位時，跌幅一般在50%左右，去年股災以來的跌幅已經足夠大，但后面股市橫盤多久仍是未知數。每個人的持倉成本不一樣，2800點附近的套牢盤很多，因此會在2800點附近反復調整，等到大部分的套牢籌碼都被洗走了，市場才會有一波新的行情。未來他看好的方向是信息互聯網、硬件智能化、健康養老等概念。
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